恢复因子

计算

按顺序把已平仓交易的累计盈亏构建出来，找出从运行中的峰值算起最深的那一跌，然后用最终净结果除以那个深度。一份以 +12,000 结束、最糟下跌为 −4,000 的成绩，恢复因子是 3.0：净结果是最糟那一段的三倍。

一份亏钱的成绩有一个负的恢复因子；而一份从未从峰值下跌过的成绩没有有限数值。这个数字在平台报告里很流行，因为它把交易者最先会看的两个量——总利润和最糟回撤——合成了一个不需要账户规模就能比较的数。

怎么正确地读它

• 它在时间上不是无标度的。对一个平均单笔为正的策略，净利润大致随交易笔数成比例增长，而最大回撤增长得更慢，所以同一个策略在两年上显示的恢复因子，高于它在两个月上显示的。要比较长度相近的运行。
• 它取决于一条路径。把同样这批交易重新排序，通常会产生别的最大回撤、因而别的恢复因子。
• 它对时长什么都没说。两份恢复因子相同的成绩，可能一份在水下待了一周、另一份待了一年；要和水下期一起读。
• 它只有和它下面那个回撤一样诚实。一个在已平仓交易上度量的回撤，会漏掉一笔交易内部经历过的未实现亏损。

在 Senzoukria 里

回放界面的性能面板在它的风险一节里显示恢复因子，提示为：净盈亏除以最大回撤，也就是最糟那一段被偿还了多少倍。它用的是和最大回撤同一条逐笔净值曲线，按收盘度量；当这条曲线从未从峰值下跌时，面板显示 ∞，而不是一个随意的大数字。回测助手在评论一次运行时，会同时收到恢复因子、最大回撤和溃疡指数。

对于自营公司的问题，这个面板的回撤数字由回撤区间和账户蒙特卡洛来补充，因为一家公司是对着它自己的底线来度量回撤的，不是对着曲线的历史。

常见错误

• 用恢复因子把一次两个月的测试和一次两年的测试放在一起排名。
• 把 15 笔交易上的 5 倍当成证据：一笔很大的盈利就能造出它。
• 把它和卡玛比率搞混，后者把收益年化并且用百分比。