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De un vistazo
- Vencimiento mensual estándar
- Tercer viernes del mes (antes si ese día es festivo)
- OPEX trimestral
- Marzo, junio, septiembre y diciembre, junto al vencimiento de los futuros de índice
- Serie mensual de SPX
- Liquidación AM contra una cotización especial de apertura ese viernes
Qué vence
Las opciones mensuales estándar sobre acciones, ETF e índices estadounidenses vencen el tercer viernes de cada mes. En SPX, la serie mensual estándar deja de negociarse el día hábil anterior y liquida contra una cotización especial de apertura calculada con los precios de apertura de los componentes del índice ese viernes, mientras que la serie SPXW que vence el mismo día liquida contra el cierre. Las opciones sobre ETF como SPY y QQQ vencen al cierre y liquidan con entrega de participaciones. Hoy existen vencimientos semanales y diarios en los principales productos de índice, así que el vencimiento mensual es uno más, pero suele llevar el mayor interés abierto de su mes.
El OPEX trimestral
En marzo, junio, septiembre y diciembre, el vencimiento mensual de opciones cae el mismo día que el vencimiento de los futuros trimestrales sobre índices de acciones como ES y NQ, que liquidan contra una cotización especial de apertura de su índice. Los operadores llaman a menudo a ese día triple o cuádruple hora bruja, por los varios tipos de contratos que vencen juntos. La combinación de liquidaciones y de rollovers hace que el volumen de esos días sea inusualmente alto.
Qué cambia alrededor del OPEX
- Antes: el charm crece en las grandes series que vencen, y el gamma se concentra en los strikes más cercanos al contado según se acerca el vencimiento.
- En el vencimiento: el gamma, la vanna y el charm de las series que vencen desaparecen de golpe de todos los modelos de exposición.
- Después: los totales de exposición se recalculan sobre los vencimientos restantes, así que niveles como el flip o los muros pueden saltar sin que haya ocurrido ninguna operación.
- Los relatos sobre debilidad posterior al OPEX o deriva previa descansan en supuestos de posicionamiento de los dealers; son hipótesis que contrastar, no reglas.
En Senzoukria
El módulo GEX suma todos los vencimientos de la ventana que devuelve el proveedor e informa de esa ventana en el panel de supuestos de cálculo como el alcance de vencimientos. En un día cuyo vencimiento más cercano es hoy, el panel permite incluir, excluir o aislar los 0DTE y muestra cuánto se mueven el gamma cero, el muro call y el muro put entre esas variantes; los demás días el ajuste está bloqueado, porque el vencimiento más cercano no es del mismo día. Comparar los niveles antes y después de un OPEX en la página de historial de niveles muestra cuánto de un muro pertenecía a la serie que vencía.
Relacionado
- Vencimiento de opciones
- Vencimiento trimestral
- Liquidación AM y PM
- Flujos de vanna y charm
- Panel de supuestos GEX
En la misma sección
- Riesgo de pin
- VIX
- Velocity Logic
- Volatilidad forward
- Velocidad de la cinta
- Volatilidad implícita
- Vega
- Volatilidad realizada
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Preguntas frecuentes
- ¿El OPEX es siempre el tercer viernes?
- Las opciones mensuales estándar vencen el tercer viernes salvo que sea festivo del mercado, en cuyo caso el vencimiento se adelanta. Las opciones sobre el VIX siguen otro calendario, y suelen vencer un miércoles, y las opciones semanales y diarias vencen otros días.
- ¿Por qué saltan los niveles de gamma el lunes después del OPEX?
- Porque las series vencidas ya no existen. Su interés abierto sale del cálculo, y los vencimientos restantes pueden situar sus muros y su cruce por cero en otro sitio. No hace falta que ocurra nada en el mercado para que los niveles se muevan.