VVIX (volatilità del VIX)

Cosa misura

Il Cboe descrive il VVIX come una misura di volatilità della volatilità: rappresenta la volatilità attesa del prezzo forward a 30 giorni del VIX, che è quello che determina i prezzi delle opzioni sul VIX vicine. È calcolato da un portafoglio di opzioni liquide sul VIX al denaro e fuori dal denaro con lo stesso metodo del VIX. Il Cboe pubblica anche una struttura a termine di valori di VVIX per differenti scadenze delle opzioni sul VIX.

Leggerlo accanto al VIX

Il VIX dice quanto lo S&P 500 sia atteso muoversi; il VVIX dice quanto quella attesa sia incerta. Poiché il VIX è di per sé una volatilità, il VVIX è tipicamente un numero grande: un VVIX di 100 significa che il mercato prezza il valore forward del VIX come in movimento con una volatilità annualizzata del 100 %, cioè circa 100 % × √(30/365) = 29 % su un mese. Con il VIX a 20, un movimento mensile di una deviazione standard del VIX sarebbe grosso modo 20 × 0,29 = 5,7 punti, sotto un'approssimazione normale che si adatta male alla volatilità.

• VIX basso, VVIX alto: mercati calmi ma protezione costosa contro un picco di volatilità.
• VIX alto, VVIX in calo: la volatilità è elevata ma il mercato si attende che si calmi.
• Entrambi in salita: tensione con incertezza crescente su quanto lontano vada.

Usi e limiti

• Chi negozia opzioni e futures sul VIX lo usa per prezzare coperture di coda sulla volatilità stessa.
• È collegato alla vomma: i libri di opzioni con vomma grande guadagnano o perdono di più quando la volatilità della volatilità si realizza.
• Il Cboe nota che i prezzi dei portafogli VVIX sono stati di solito a premio rispetto alla volatilità realizzata successiva, un premio al rischio di volatilità sulla volatilità stessa.
• Non dice nulla direttamente sulla direzione dello S&P 500.

In Senzoukria

Senzoukria non mostra il VVIX. L'informazione a livello di sessione più vicina che offre è la storia registrata dello skew a 25 delta e la struttura a termine della volatilità implicita sulla pagina Volatility del modulo GEX, che mostrano come il prezzo del mercato delle opzioni per il sottostante scelto cambi nel corso della giornata.