На этой странице
Определение
Рынок определяет цену, когда покупатели и продавцы, каждый действуя по своей информации и своим нуждам, торгуют до того момента, когда заявки перестают скрещиваться. Получившиеся цены агрегируют то, что участники знают и чего хотят. Там, где несколько инструментов следуют за одной величиной, например за индексом S&P 500, SPY и ES, вклад у них неравный: ведёт обычно та площадка, куда информированные заявки приходят первыми и дешевле всего.
Почему фьючерсы часто ведут
- Часы торгов: CME Globex торгует с вечера воскресенья до вечера пятницы по Чикаго с дневным перерывом, тогда как фондовый рынок большую часть этого времени закрыт.
- Плечо и издержки: одна заявка ES двигает крупную номинальную экспозицию при низких транзакционных издержках.
- Один стакан: все заявки встречаются в единственном центральном стакане, а не разбросаны по множеству площадок.
- Исследования рынков фондовых индексов США обнаружили, что фьючерсы E-mini дают крупную долю определения цены относительно кэш-индекса и биржевых фондов.
Расчёт на примере
Ночью экономический заголовок двигает ES с 5 000,00 до 4 980,00. Кэш-индекс последний раз печатался на 4 990,00 на предыдущем закрытии. На кэш-рынке до открытия двинуться не способно ничто, поэтому всю реакцию несут фьючерсы: на 4 980,00 при базисе около +10 пунктов ES подразумевает индекс около 4 970,00, то есть на 20 пунктов ниже устаревшего закрытия, и кэш-открытию придётся догонять.
Что трейдер потока заявок из этого видит
Футпринт и DOM показывают определение цены на той площадке, где оно происходит: какая сторона стала агрессивной, где ликвидность была снята или поглощена, как аукцион искал уровень, на котором торговля остановилась. Они не показывают сделки, согласованные вне стакана, например блочные, и не показывают рассуждений за заявками.
В Senzoukria
Приложение рисует исполнения и глубину выбранного фьючерсного контракта, включая ночную сессию. Выведенные из опционов уровни в модуле GEX считаются по кэш- или ETF-базовому активу и сообщаются со спотовой ценой этого актива, и поэтому их постановка на фьючерсный график требует базиса.
Частые ошибки
- Считать, что кэш-индекс ведёт, потому что он является эталоном.
- Принимать внебиржевые принты за часть экранного определения цены.
См. также
В этом же разделе
- Оптимальное f
- Определение инструмента
- Опционная цепочка
- Опережение заявок
- Опционы 0DTE
- Окончательный расчёт
- Опционы на фьючерсы
- Ожидаемые потери
Эта страница на других языках
Частые вопросы
- Фьючерсы всегда ведут кэш-рынок?
- Нет. Лидерство меняется с часом, новостями и ликвидностью каждой площадки. В основные часы связь тесная и краткоживущая; вне них фьючерсы часто являются единственной торгующей площадкой.
- Определение цены — это то же, что волатильность?
- Нет. Рынок способен определить новую цену несколькими спокойными сделками или бурно толкаться вокруг неизменной величины. Определение относится к тому, куда двигается консенсусная цена, а не к тому, насколько сильно цены колеблются.