远月合约

定义

CFTC 的术语表把递延期货视为远月：那些在最近的一个之后到期的合约。对 ES 来说，在十月里十二月合约是近月，而三月、六月以及更晚的到期月都是远月。每一个都是独立的工具，有自己的委托簿、自己的成交和自己的结算价。

一个远月怎么定价

同一个品种、不同到期月的期货，被持有成本绑在一起：两个交割日之间的融资、仓储、股息或便利收益。它们之间的差额就是跨期价差，而它正是你要加到近月价格上去，才能得到远月价格的那个东西。

一个假设的例子：如果十二月的 ES 合约在 5 000.00 成交，而三月合约在 5 050.00，那么价差是 50.00 个指数点，也就是 200 个 0.25 的跳。按每点 50 美元算，这个差距在一张合约上值 50.00 × 50 = 2 500 美元的名义价值。

一张远月的订单流图表上能看到什么

• 稀疏的成交印：很长一段时间没有成交，然后在价差交易者或移仓者活跃时冒出一串。
• 又薄又宽的委托簿：只有少数几档有量，而买卖价差可能比近月还宽。
• 带着空洞的足迹图单元格，以及会被寥寥几笔成交甩来甩去的 Delta。
• 在移仓前后，这幅图景会反过来：远月变得活跃，而原来的近月变薄。

在 Senzoukria 里

品种选择器列出每个品种当前的近月，并在移仓窗口期内列出正在到期的那个合约。其他递延合约没有列进去，但图表接受手动输入的合约代码，所以只要数据源带着它，一个远月仍然可以显示出来。数据权限对它和对任何其他合约一样适用。

常见错误

• 在一张远月上读失衡或吸收，而在那里寥寥几笔成交就能让每一个比率都走到极端。
• 拿一张远月的成交量和近月比，然后得出市场很安静的结论。
• 把一个价位从近月照搬到远月，却没有把价差加上去。
• 把一张远月和一条由多个合约拼出来的连续序列搞混。