逐日盯市（期货的每日结算）

定义

每个交易日结束时，清算所用当天的结算价给所有未平仓头寸估值。这个价格和前一天结算价之间的差额，或者在开仓当天和成交价之间的差额，会贷记给赚钱的一方、从亏钱的一方扣除。之后头寸就按新的结算价继续记账，仿佛它是在那里刚开出来的。

关键在于「现金」两个字。这不是屏幕上的一个数字变化，而是账户里真金白银的进出。清算所每天把钱从亏钱的账户搬到赚钱的账户，这笔搬动叫变动保证金。股票账户里一笔浮亏可以挂着几个月不动，期货账户里同一笔浮亏当天就要有钱兑付；账户里没钱，就会收到追缴通知。

这套机制存在的理由是信用。期货的对手方是清算所，而清算所不愿意累积任何一方的欠款。每天结清一次，意味着它最多只承担一个交易日的敞口，而不是整个合约生命周期的敞口。代价落在交易者身上：一笔还没平的亏损，已经是一笔必须支付的亏损。

两天的算例

一位交易者在 18,000.00 买入 2 手 MNQ。MNQ 每一个指数点值 2 美元，所以 2 手的每点价值是 4 美元。

• 第一天结算价 18,050.00：（18,050.00 − 18,000.00）× 2 美元 × 2 手 = 贷记 200 美元。
• 第二天结算价 17,990.00：（17,990.00 − 18,050.00）× 2 美元 × 2 手 = 扣除 240 美元。
• 两天累计：+200 − 240 = −40 美元，正好等于（17,990.00 − 18,000.00）× 2 美元 × 2 手。
• 结论：每日盯市改变的是现金流的时间，不是总额。总盈亏只由开仓价和平仓价决定，但你要在中途有足够的钱撑住每一天。

为什么重要

• 未平仓头寸的亏损每天都在消耗账户净值，可能在你平仓之前就触发追缴保证金，或者被券商强制减仓。
• 反过来，一笔盈利的头寸每天都在产生现金，这笔钱在平仓之前就可以用。
• 券商端看到的账户净值是按结算价算的，不是按你图表上的最后成交价算的。两者在收盘前后经常不一致。
• 考核账户的回撤规则通常在每天收盘后评估净值，这和盘中的浮动盈亏是两套不同的度量。盘中一度浮亏很深但收盘前收回来，日终净值可能完全没事；反之，收盘那一刻的价格决定了是否触线。

结算价不是你图上的最后价

这是对账时最常见的分歧来源。结算价由交易所按公布的方法确定，通常取某个时间窗内的成交量加权均价，或者在该窗口里没有成交时取买卖价的中点。它不是图表上最后一根 K 线的收盘价，也不是你平台上看到的最后一跳。两者可能差上几跳，在流动性稀薄的合约上差得更多。

所以当对账单上的某一天盈亏和你自己算的数字不一样时，第一件要核对的不是乘数，而是你用的那个价格是不是结算价。把图表收盘价当结算价来对账，会得到一串无法解释的小差额，并且每天都不一样。

在 Senzoukria 里

模拟盈亏按「价差 × 乘数 × 手数」对当前价格计算；实盘头寸显示的是券商盈亏数据流报告的浮动盈亏，每个合约每秒最多合并刷新四次。两者都不是结算时点的盯市：软件不接收也不应用结算价，每日的现金变动以券商对账单为准。

软件能帮上忙的地方是别的：它记录每一笔成交，让你知道当天实际做了什么；日统计给出当天的已实现结果。但「账户里今天到底进出了多少钱」这个问题，只有券商的对账单能回答，因为只有清算所知道结算价。

常见错误

• 认为头寸没平、亏损就还不算真的。在期货里它当天就从账户里扣走了。
• 拿图表收盘价而不是结算价去和对账单核对，然后花半小时找一个不存在的乘数错误。
• 忘记一笔很大的浮盈可能第二天反转并被扣回去——账户里多出来的那笔钱不是已经落袋的利润。
• 把考核账户的日终净值规则和盘中浮亏混为一谈，用错的那个指标去管理风险。