TAS 结算价交易

定义

芝商所把 TAS 订单描述为：按标准合约当天的结算价执行，或者按它之上或之下的一个有效价格增量执行。TAS 产品被挂牌为独立的工具，名称里带 TAS 标识。

允许的偏移范围由交易所关于 TAS 的规则（芝商所第 524 条规则及其公告）按产品设定。所以「能偏移几跳」不是一个全市场统一的数字，而是一个要去查的产品属性。

一个 TAS 价格怎么运作

一张 TAS 订单是按偏移定价的：0 意思是恰好等于结算价，+1 是高于它一跳，−2 是低于它两跳。这笔交易在当天就谈成了；而它以合约价格表示的那个价格，只有在结算之后才知道。

算例：一位交易者以 +1 买入一张 ES TAS。当天的结算价出来是 5,000.25，所以成交价是 5,000.25 + 0.25 = 5,000.50。如果他是以 0 买入，成交价会是 5,000.25；以 −1 则是 5,000.00。

谁在用它、为什么

• 那些基准使用结算价的基金和对冲者，他们想消除「按一个不同的价格执行」的风险。
• 为了匹配一个指数或者一项授权而在结算价上执行的展期。
• 那些偏好在当天谈好规模、而在官方收盘价上定价的参与者。

它对一张订单流图表意味着什么

由于 TAS 交易是在它们自己的工具和订单簿里撮合的，一张建立在单腿合约上的足迹图只显示单腿的成交。

当天在 TAS 里谈好的规模，不会在它成交的时候出现在那里；它的影响——如果有的话——是通过那些在单腿市场里对它做对冲或者抛补的参与者显现出来的，尤其是在结算窗口附近。这是一个值得记住的边界：足迹图上「成交量」的缺失，不一定意味着没有人在交易。

在 Senzoukria 里

合约目录只列单腿合约；TAS 工具不在合约选择器里，而软件也不计算任何可以用来推导一个 TAS 成交价的结算价。

常见错误

• 把一个像 +1 这样的 TAS 偏移读成一个价格。
• 以为每一个期货产品都有 TAS，或者都允许同样的偏移范围。